¿Ha oído hablar del ROIC, pero no tiene claro qué mide ni por qué influye en la valoración de una empresa? ¿Quiere saber si la empresa que desea comprar, o vender, utiliza bien sus recursos para generar beneficios reales? ¿Se pregunta qué indicadores financieros deberían guiarle antes de cerrar una operación de compraventa de una empresa? ¡Está en el sitio correcto! Conocer la capacidad de una empresa para generar beneficios es clave a la hora de valorarla y el ROIC le ayuda a calcularla.
El ROIC puede marcar la diferencia entre una operación acertada y una decisión arriesgada. Analizar el ROIC le permite identificar negocios sólidos, detectar posibles ineficiencias y justificar mejor el valor que defiende en una negociación. A lo largo de este artículo le explicaremos qué es el ROIC, cómo afecta a la valoración empresarial y algunas estrategias para mejorarlo antes de vender su empresa.
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Qué es la Rentabilidad del Capital Invertido o ROIC
La Rentabilidad del Capital Invertido, o ROIC, es un indicador que le permite saber si una empresa está aprovechando bien el dinero que necesita para operar. Dicho de otro modo, muestra cuánto beneficio genera el negocio por cada euro que tiene invertido en su actividad. Cuanto más alto sea este porcentaje, mayor es la eficiencia de la empresa a la hora de transformar los recursos invertidos en resultados positivos.
El cálculo del ROIC es sencillo en su esencia: compara el beneficio operativo que queda después de impuestos con el capital total que la empresa utiliza para poder funcionar. Para asegurar la rigurosidad de esta comparación, los datos se extraen de las cuentas anuales que, en España, deben elaborarse conforme al Plan General de Contabilidad supervisado por el ICAC (Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas). Aunque existen distintas formas de ajustar estos datos, la idea central es siempre la misma: medir si la empresa crea valor con el dinero que emplea o si podría estar operando de una forma más eficiente.
Para quienes participan en una operación de compraventa, ya sea como comprador, vendedor o asesor, la Rentabilidad del Capital Invertido aporta una información muy valiosa. Un ROIC elevado suele reflejar un modelo de negocio sólido, capaz de generar beneficios sin necesidad de consumir más recursos de los necesarios. Por el contrario, un ROIC bajo puede indicar inversiones poco rentables, estructuras de costes poco eficientes o una gestión que no está obteniendo el rendimiento esperado.
A diferencia de otros indicadores más conocidos, como la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) o sobre los activos (ROA), el ROIC ofrece una visión más completa de la rentabilidad del negocio. No solo analiza sus resultados, sino también el capital que la empresa necesita para obtenerlos. Por eso se ha convertido en una métrica fundamental tanto para inversores como para propietarios a la hora de evaluar decisiones estratégicas, comparar empresas o determinar si un negocio realmente crea valor.
Cómo afecta el ROIC en la valoración de una empresa
La Rentabilidad del Capital Invertido muestra si una empresa crea valor o lo destruye con el capital que utiliza. Un ROIC alto indica eficiencia en la generación de beneficios y suele traducirse en un mayor valor de mercado de la empresa, mientras que un ROIC bajo sugiere que el negocio necesita mucho capital para obtener resultados modestos, reduciendo su atractivo para posibles compradores.
Indicadores como el EBITDA ofrecen una visión rápida del rendimiento operativo de la empresa, pero no reflejan cuánta inversión necesita para lograrlo. La Rentabilidad del Capital Invertido proporciona una visión completa: una empresa puede tener un EBITDA alto, pero no ser valiosa si requiere demasiado capital para conseguirlo.
Se puede afirmar que cuando el ROIC supera el coste del capital (WACC), la empresa crea valor económico. Este concepto está relacionado con el EVA, que mide el beneficio real de la empresa por encima de su coste de financiación. Por el contrario, un ROIC inferior al coste del capital indica destrucción de valor y puede influir en el precio o en las condiciones de la compraventa que el inversor esté dispuesto a asumir.
Además, la Rentabilidad del Capital Invertido facilita la comparación entre empresas: dos negocios con ingresos similares pueden tener valoraciones muy distintas si uno necesita más capital que el otro para generar beneficios. Así, este indicador ayuda a identificar qué empresa está mejor gestionada y ofrece un rendimiento más consistente.
Cómo utilizar el ROIC para identificar una buena inversión
Cuando decide invertir en una empresa, no basta con mirar sus beneficios o ingresos. La Rentabilidad del Capital Invertido le muestra si cada euro que la empresa invierte realmente genera valor. Analizarlo de manera estructurada le permitirá identificar negocios eficientes y con potencial de crecimiento. A continuación, le proponemos un método práctico de análisis que incluye cuatro pasos:
#1 Compare el ROIC con el coste del capital (WACC)
El primer paso es verificar si el ROIC supera el coste del capital de la empresa. Como veíamos anteriormente, si la Rentabilidad del Capital Invertido es mayor que el WACC, significa que la compañía está creando valor: cada euro invertido produce más rendimiento del que cuesta financiarlo. Si es menor, la empresa está destruyendo valor y podría no ser la mejor opción de inversión.
#2 Observe la tendencia del ROIC a lo largo del tiempo
No se fíe solo de un número puntual. Un ROIC creciente indica que la empresa asigna su capital de manera eficiente y mantiene ventaja frente a la competencia. Por el contrario, un Retorno del Capital Invertido en descenso puede alertar sobre decisiones recientes de inversión poco acertadas o posibles problemas operativos.
#3 Evalúe la capacidad de reinversión y la ventaja competitiva
Un ROIC alto es una señal de que la empresa cuenta con una ventaja competitiva sólida (a menudo llamada moat o foso económico). Sin embargo, un ROIC excelente solo se traduce en crecimiento si la empresa tiene oportunidades para reinvertir el capital con ese mismo nivel de rentabilidad. Si no existen oportunidades de expansión o nuevas adquisiciones, el crecimiento futuro se limitará y el alto ROIC no podrá sostenerse para poder crear más valor.
#4 Combine la Rentabilidad del Capital Invertido con otros indicadores
El ROIC ofrece una información clave sobre el nivel de eficiencia del capital invertido, pero para obtener una visión completa es recomendable analizarlo junto con otros indicadores financieros, como el EBITDA o el EVA. Esto le permitirá comparar empresas, entender mejor su rentabilidad real y tomar decisiones de inversión mejor fundamentadas. Utilizar el ROIC de manera práctica y combinada con otros indicadores le proporciona una guía fiable para poder identificar nuevas oportunidades de inversión sólidas.
Estrategias para mejorar el ROIC antes de vender
La Rentabilidad del Capital Invertido se calcula dividiendo el beneficio operativo entre el capital invertido. Para mejorarlo podemos actuar sobre estos dos componentes. Incrementar el primero significa aumentar la rentabilidad de la empresa, mientras que reducir el segundo implica utilizar los recursos del capital de una manera más eficiente. A continuación, presentamos algunas estrategias prácticas en ambos sentidos.
#1 Aumentar el beneficio operativo
Para aumentar el beneficio operativo existen dos enfoques principales:
- Incrementar ingresos: mediante el aumento del volumen de ventas o mejorando los márgenes mediante el ajuste de los precios.
- Reducir costes: identificando oportunidades para disminuir los costes sin afectar a la calidad del producto o servicio, como renegociando con proveedores u optimizando los procesos internos.
#2 Optimizar el capital invertido
Reducir el capital invertido permite mejorar el ROIC haciendo un uso más eficiente de los recursos de la empresa. Algunas estrategias clave son:
- Desinversión de activos ociosos: vender o poner en rentabilidad inmuebles, maquinaria o equipos que no generan beneficios significativos.
- Externalizar actividades no esenciales: subcontratar procesos que requieren una alta inversión de capital pero que no forman parte del núcleo principal del negocio, como logística o ciertos subprocesos productivos.
- Mejorar la gestión del capital circulante: optimizar inventarios, acelerar la recuperación de cuentas por cobrar, y renegociar las condiciones de pago con los proveedores para, de esta forma, reducir el capital necesario para las operaciones de la empresa.
- Aumentar la rotación de activos: como por ejemplo, generar más ventas con los activos existentes y utilizar los recursos de la empresa de manera más eficiente.
Circunstancias de venta y estrategias de ROIC recomendadas
No todas las empresas podrán aplicar todas estas estrategias para mejorar el ROIC antes de vender. La elección depende del motivo de la venta, el tiempo disponible para vender y los recursos de la empresa. Conocer estas circunstancias le permitirá priorizar las acciones más efectivas y realistas.
#1 Venta por jubilación
Si quiere vender por jubilación, lo habitual es querer cerrar la operación rápidamente. En estos casos, implementar cambios profundos que aumenten el ROIC puede ser complicado o inviable. Lo más importante es mostrar un ROIC sólido y consistente en el historial reciente de la empresa, ya que el comprador valorará la eficiencia histórica más que posibles mejoras inmediatas.
#2 Captar inversores, socios estratégicos o realizar un Roll-up
Cuando la venta tiene como objetivo atraer inversores, socios estratégicos o integrarse en un proceso de Roll-up, interesa demostrar eficiencia operativa y potencial de crecimiento. Aquí pueden aplicarse estrategias como aumentar ingresos, optimizar márgenes y mejorar la gestión del capital circulante para hacer la empresa más atractiva y facilitar su integración en una estructura corporativa más grande.
#3 Necesidad financiera o problemas de liquidez
Si la empresa necesita vender por motivos financieros, puede que no haya tiempo ni recursos para realizar mejoras importantes. En estos casos, las acciones más factibles suelen centrarse en optimizar el capital invertido, por ejemplo, desinvirtiendo activos ociosos o externalizando procesos que requieran mucho capital.
#4 Aprovechar un mercado favorable
Si el mercado está en un punto alto y las condiciones son buenas para vender, incluso sin cambios profundos, mostrar un ROIC estable y consistente puede ser suficiente. En este escenario, lo relevante es documentar la eficiencia histórica y la estabilidad del negocio, más que intentar incrementar la Rentabilidad del Capital Invertido justo antes de la venta.
Conclusión: Tome mejores decisiones basadas en el ROIC de la empresa
El ROIC, o Rentabilidad del Capital Invertido, es un indicador que mide la eficiencia con la que una empresa genera beneficios a partir del capital que utiliza. Un ROIC elevado indica que la compañía crea valor y, por tanto, suele reflejarse en una valoración más alta, mientras que una Rentabilidad del Capital Invertido baja señala que la empresa podría estar destruyendo valor y ser menos atractiva para un posible comprador.
Analizar la Rentabilidad del Capital Invertido le permite identificar negocios bien gestionados y con capacidad para generar beneficios sostenibles en el tiempo. En el caso de quienes buscan vender su empresa, comprender los factores que influyen en el ROIC ayuda a mejorar la rentabilidad del capital invertido, ya sea aumentando el beneficio operativo o usando los recursos de manera más eficiente, facilitando así una operación de compraventa más sólida y eficiente.
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