¿Busca adquirir una empresa de biotecnología como parte de una estrategia de crecimiento o roll-up en el sector? ¿Es propietario de una empresa biotech y desea ponerla a la venta? ¿Quiere saber cómo influyen las patentes, la investigación desarrollada y los ensayos clínicos en una operación de compraventa de este tipo de empresas? ¡Está en el sitio correcto! La compraventa de empresas de biotecnología presenta características propias que la diferencian claramente de otros sectores más tradicionales.
Como pasa con otro tipo de empresas tecnológicas, la mayoría de las biotech basan su valor en activos intangibles, como su conocimiento científico o su propiedad intelectual. A lo largo de este artículo analizaremos los principales elementos que intervienen en la compraventa de empresas de biotecnología, cómo se valora este tipo de compañías y qué debe tener en cuenta en el proceso, tanto si su objetivo es adquirir una empresa biotech como si está considerando su venta.
Índice de contenidos
Qué son las empresas de biotecnología
Una empresa de biotecnología es aquella que utiliza procesos biológicos, organismos vivos o sistemas derivados de ellos para desarrollar productos o soluciones aplicables a sectores como la salud, la industria, la alimentación o el medioambiente. A diferencia de otros modelos de negocio, su actividad suele estar fuertemente ligada a la investigación y al desarrollo científico.
Dentro del sector biotecnológico existen distintos tipos de empresas, en función del ámbito en el que operan. Entre las más habituales se encuentran:
- Biotecnología sanitaria o biomédica, centradas en el desarrollo de medicamentos, terapias avanzadas, vacunas, productos biológicos o herramientas de diagnóstico.
- Biotecnología industrial, orientadas a la mejora de procesos productivos, el uso de microorganismos o enzimas y el desarrollo de soluciones más eficientes o sostenibles.
- Biotecnología agroalimentaria, enfocadas en la mejora genética, la protección de cultivos, la producción de alimentos y la optimización de recursos agrícolas.
- Biotecnología medioambiental, aplicadas a la gestión de residuos, la biorremediación y la protección del entorno natural.
Esta clasificación es clave en la compraventa de empresas biotecnológicas, ya que el perfil de riesgo, la inversión necesaria y el horizonte de rentabilidad variarán según el tipo de actividad de la empresa, el grado de desarrollo de los proyectos, la regulación aplicable y el nivel de dependencia de su propiedad intelectual.
Factores críticos en la Compraventa de Empresas de Biotecnología
Aunque algunos factores son aplicables a cualquier operación de compraventa, su impacto y relevancia varían según el tipo de empresa. En el sector biotecnológico, los elementos más determinantes para la valoración y el éxito de la operación son la propiedad intelectual de la empresa, su pipeline de proyectos y su nivel de cumplimiento regulatorio, aunque no hay que olvidar que otros aspectos como la situación financiera de la empresa o su gestión de los trabajadores también se revisan de manera estándar en todas las compraventas.
#1 Propiedad intelectual y patentes
Es el pilar fundamental de la auditoría que se le realiza a las empresas de biotecnología. No basta con revisar la vigencia de sus patentes y licencias; es crucial evaluar su Libertad de Operación (FTO). Este factor garantiza que la empresa pueda utilizar y comercializar su tecnología sin infringir derechos de terceros, una posible contingencia que podría disminuir considerablemente el valor de la compañía.
#2 Pipeline de proyectos y desarrollo clínico
El valor de una biotech es, en gran medida, el valor de sus proyectos futuros. Se analiza el estado del desarrollo de los proyectos, las fases clínicas completadas y los resultados obtenidos hasta la fecha.
Es vital comprender que en este sector los posibles riesgos suelen ser binarios: un resultado negativo en una fase clínica o un fallo en la validación de una patente pueden reducir el valor de un proyecto a cero de manera inmediata. Esto hace que la realización de una due diligence técnica profunda sea la única salvaguarda real que puede tener cualquier comprador.
#3 Regulación y cumplimiento
El cumplimiento normativo de la empresa actúa como el principal validador de su negocio. Es necesario comprobar que la empresa cumple con los requisitos de agencias internacionales como la Agencia Europea de Medicamentos (EMA) o la Administración de Alimentos y Medicamentos de los Estados Unidos (FDA). El cumplimiento regulatorio no solo asegura la legalidad de la empresa, sino que influye directamente en los plazos de llegada al mercado y en el nivel de inversión adicional que requerirá el comprador.
Cómo se valoran las empresas de biotecnología
En la compraventa de empresas de biotecnología, especialmente en etapas tempranas, la compañía puede no generar ingresos o incluso presentar pérdidas debido a su elevada inversión en I+D. Por ello, las metodologías de valoración tradicionales, como las que se aplican en el sector de la construcción o de los suministros industriales, nos son suficientes. En biotech, el análisis debe centrarse en el potencial futuro de los productos y proyectos científicos que está desarrollando la empresa.
#1 Método del Valor Actual Neto ajustado por riesgo (rNPV)
Este método es el estándar en el sector. Proyecta los flujos de caja que generaría un producto una vez llegue al mercado y los descuenta al valor presente. Lo que lo hace especialmente riguroso es que ajusta cada flujo de caja por la probabilidad de éxito según la fase de desarrollo del proyecto (por ejemplo, una Fase clínica III tiene mayores probabilidades de éxito que una Fase I). Esto permite reflejar de forma realista el riesgo intrínseco de cada activo.
#2 Valoración por hitos (Milestones)
En biotecnología, el valor de la empresa no crece de forma lineal, sino que suele hacerlo “a saltos” cada vez que se superan hitos relevantes, como la concesión de una patente clave, resultados positivos en un ensayo o la aprobación normativa por la FDA/EMA. En operaciones de compraventa de empresas de biotecnología, es habitual que parte del precio acordado entre las partes dependa de que se consigan estos logros, mediante por ejemplo la utilización de earn-outs, alineando así las expectativas del comprador y del vendedor.
#3 Método de transacciones comparables
Aunque es difícil encontrar dos biotechs idénticas, se pueden analizar operaciones recientes de empresas en fases de desarrollo similares para obtener un valor de mercado orientativo. Este método ayuda a “aterrizar” la valoración de la empresa y aporta un referente sólido para la negociación entre las partes, basado en lo que los inversores están pagando realmente por pipelines comparables.
#4 Valoración de activos intangibles y propiedad intelectual
Gran parte del valor de una empresa biotech reside en sus activos intangibles, como patentes, plataformas tecnológicas o know-how. La valoración puede centrarse en el valor estratégico de la tecnología de la empresa. Por ejemplo, una plataforma capaz de generar múltiples candidatos a fármacos tendrá un valor significativamente mayor que un proyecto basado en una sola molécula, gracias a su potencial de escalabilidad y diversificación del riesgo.
Conclusión: Evite riesgos en el proceso de compraventa de empresas de biotecnología
La compraventa de una empresa biotecnológica es, ante todo, una operación basada en la confianza en el futuro de la empresa y de sus proyectos. Como hemos visto, aquí no se compran beneficios pasados, sino la capacidad de una organización para transformar su conocimiento científico en una solución comercial de alto impacto.
El éxito de la transacción depende de que las partes sean capaces de «traducir» correctamente el valor de los activos intangibles de la empresa (como sus patentes y el pipeline de proyectos) a términos financieros claros. Tanto si actúa como comprador como si es el vendedor, la clave es eliminar las posibles incertidumbres técnicas mediante una valoración rigurosa de la empresa y una estrategia de negociación basada en hitos reales. Solo así se puede garantizar que el precio refleje el verdadero potencial que tiene el conocimiento desarrollado por la empresa.
En Wizdolphin contamos con un equipo de asesores especializados en valoración y compraventa de empresas, con una amplia experiencia en el cierre de este tipo de operaciones. Si está considerando vender o comprar una empresa biotecnológica, no dude en ponerse en contacto con nosotros, estaremos encantados de asesorarle adecuadamente en cada etapa del proceso.
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